Tariff Policy Meets Volatility : How Financial Uncertainty Amplifies the Effects of Section 301 Tariffs
금융 변동성과 조우한 관세 정책 : 금융 불확실성 속 무역법 제301조 관세 증폭 효과
- 주제(키워드) Section 301 Tariffs , Financial Uncertainty (VIX) , Exchange Rate Effects , Extensive and Intensive Margins of Trade , Triple-Differences (DDD) , 미국 무역법 제301조 관세 , 금융 불확실성 (VIX 지수) , 환율 효과 , 무역의 광의 및 협의적 범위 , 삼중 차분법 (DDD)
- 발행기관 고려대학교 국제대학원
- 지도교수 Do Won Kwak
- 발행년도 2025
- 학위수여년월 2025. 8
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 국제대학원 국제학과
- 세부전공 국제통상
- 원문페이지 47 p
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/korea/000000304959
- UCI I804:11009-000000304959
- DOI 10.23186/korea.000000304959.11009.0002399
- 본문언어 영어
초록/요약
This study analyzes the combined effect of financial uncertainty and trade protectionism – particularly, 2018 Section 301 tariffs applied on Chinese imports during the Trump’s first administration – on United States import behavior. Leveraging a panel dataset and adopting quasi-experimental design – involving Differences-in-Differences (DID) and Triple-Differences (DDD) framework – the study offers an integrated analysis of both the extensive (trade occurrence) and intensive (trade volume adjustment) margins of U.S. imports. In the aspect of extensive margin, the finding shows that heightened financial uncertainty significantly reduces the probability of U.S. initiating new trade ties with China, relative to ceasing its existing trade ties. In the extensive margin analysis, the findings reveal the substantial curtailing effect that the Section 301 tariffs solely put on U.S. import values from China, furthermore, in what magnitude the tariff-induced trade contraction effect amplifies under elevated financial uncertainty. Considering that this study investigates the joint and amplifying effect of financial uncertainty and trade policy, moreover, concentrates on the adjustment of importing country rather than that of exporting countries, it contributes and offers novel insights to the field of trade policy dynamics.
more초록/요약
본 연구는 금융 불확실성과 무역 보호주의의 결합 효과, 특히 2018년 미국 트럼프 행정부에 의해 중국산 수입품에 부과된 무역법 제301조 관세가 미국의 수입 형태에 미친 영향을 분석한다. 이는 패널 데이터를 바탕으로 이중 차분(DID) 및 삼중 차분(DDD) 방법론을 포함한 준실험적 설계를 통하여, 미국 수입의 광의적 범주(무역거래 발생 여부)와 협의적 범주(무역 수입량) 모두에 대한 통합적 분석을 제공한다. 먼저, 광의적 범주 분석에 한하여, 금융 불확실성이 높아질 시에 미국이 중국과 새로운 무역 관계를 형성할 가능성이 기존 무역 관계를 종료할 가능성보다 더 크다는 것을 발견하였다. 더불어, 협의적 범주 분석에서는 미국 무역법 제301조 관세로 인한 중국산 수입품의 직접적 수입 위축 효과 뿐만 아니라, 높은 금융 불확실성 하에서 해당 효과가 얼마나 증폭되는지를 확인하였다. 본 연구는 금융 불확실성과 무역 정책의 결합 및 상호 강화 효과를 다루며, 수출국이 아닌 수입국의 조정에 초점을 맞추고 있다는 점에서, 무역 정책 역학에 대한 새로운 시사점을 제공한다.
more목차
ABSTRACT………………………………………………………………………………………..i
국문 초록 iii
ACKNOWLEDGMENTS…………………………………………………………………………vi
TABLE OF CONTENTS vii
LIST OF TABLES ix
NOMENCLATURE ……………………………………………………………………………….x
CHAPTER 1. Background ………………………………………………………………………...1
CHAPTER 2. Introduction 1
CHAPTER 3. Literature Review 3
CHAPTER 4. Model and Data …………………………………………………………………….5
4.1. Data …………………………………………………………………….....5
4.2. Variable Description
4.2.1. Dependent Variable …………………………………………......6
4.2.2. Explanatory Variables …………………………………………..7
4.2.3. Policy Variable ………………………………………………….7
4.2.4. Control and Treatment Variables ………………………………..7
4.3. Model Formulation
4.3.1. Extensive Margin Analysis ……………………………………...8
4.3.2. Intensive Margin Analysis …………………………………...….9
4.4. Hypothesis ……………………………………………………………......10
4.5. Research Design ………………………………………………………….11
CHAPTER 5. Empirical Findings
5.1. Main Regression Analysis ……………………………………………......13
5.1.1. VIX vs Tariff ……………………………………………………14
5.1.2. Estimation ………………………………………………………14
5.2. Robustness Checks ………………………………………………………..18
CHAPTER 6. Conclusion ………………………………………………………………………….21
REFERENCES …………………………………………………………………………………......24
APPENDICES
A. Extensive Margin of Trade with Exchange Rate …………………………………………26
B. Intensive Margin of Trade with Exchange Rate …………………………………….........27
C. VIX vs EPU vs TPU ……………………………………………………………………...29
C.1. Extensive Margin of Trade …………………………………………………..29
C.2. Intensive Margin of Trade …………………………………………………...31
