한국증권시장에서주식거래 건수의 정보효과
- 발행기관 고려대학교 대학원
- 발행년도 2004
- 학위명 박사
- 학과 대학원:경영학과
- 식별자(기타) DL:000014914374
- 서지제어번호 000045158665
초록/요약
본 논문에서는 주식 거래량과 주가 변동성 사이에 양의 상관관계가 존재하는 주된 이유가 주식의 거래건수와 주가 변동성 사이에 양의 상관관계가 존재하기 때문이라는 것을 실증적으로 살펴보았다. 즉 투자자들은 새로운 정보가 도달했을 때 건당거래량을 증가시켜 대량거래를 하는 것이 아니라 거래를 나누어 함으로써 자신의 거래를 위장하기 때문에 새로운 정보도달시 건당거래량이 아닌 거래건수가 증가하고 이에 따라 거래건수와 주가 변동성 사이에 양의 상관관계가 존재하게 된다는 것이다. 실증분석을 위하여 2002년 1월 1일부터 2003년 12월 31일까지 한국증권거래소의 상장주식 중 거래가 활발했던 300개 기업을 대상으로 한국증권시장에서 주식거래건수의 정보효과 즉, 주식의 거래건수와 건당거래량 그리고 주가 변동성 사이의 상관관계에 대하여 분석하였다. 본 논문에서 주가 변동성은 1990년 Schwert의 논문에서 사용된 방법론을 이용한 변동성과 GARCH(1,1) 모형에 의한 변동성을 사용하였다. 그 결과 주식의 거래량과 주가 변동성 사이의 양의 상관관계가 존재하는 주된 이유가 주식의 거래건수와 주가 변동성사이에 양의 상관관계가 존재하기 때문이라는 것을 알 수 있었다. 또한 새로운 정보가 도달했을 때 투자자들은 건당거래량이 아닌 거래건수를 증가시키므로 즉 일반적으로 투자자들의 거래행위에 대한 정보는 일정기간 동안의 주식의 거래건수에 거의 포함되어 있으므로 주식의 건당거래량은 주가변동성을 설명하는데 있어서 더 이상의 추가적인 유용성이 없다는 것이다.
more목차
제 1 장 서론 1
제 1 절 연구의 배경 1
제 2 절 기존문헌 연구 2
1. 거래량과 변동성의 관계에 관한 선행연구 2
2. 거래건수와 변동성의 관계에 관한 선행연구 5
제 3 절 연구의 구성 7
제 2 장 기초자료 8
제 1 절 자료 8
제 2 절 기초통계 11
제 3 장 실증분석방법 14
제 1 절 Schwert의 변동성 추정 방법에 따른 실증분석 14
1. Schwert의 방법론에 따른 변동성 추정 14
2. Schwert의 변동성 추정 방법에 따른 실증분석 15
제 2 절 GARCH(1,1) 모형의 변동성 추정 방법에 따른 실증분석 17
1. GARCH(1,1) 모형 따른 변동성 추정 17
2. GARCH(1,1) 모형의 변동성 추정 방법에 따른 실증분석 19
제 4 장 실증분석결과 21
제 1 절 Schwert의 변동성 추정 방법에 따른 실증분석 21
1. 거래량만 고려한 경우 21
2. 건당거래량만 고려한 경우 22
3. 거래건수만 고려한 경우 23
4. 건당거래량과 거래건수를 모두 고려한 경우 24
5. 변동성과 거래건수의 관계를 통제했을 때 건당거래량 계수의 변화 25
6. 경제적 중요성 26
7. 포트폴리오 3 28
제 2 절 GARCH(1,1) 모형의 변동성 추정 방법에 따른 실증분석 30
1. 건당거래량만 고려한 경우 30
2. 건당거래량만 고려한 경우 31
3. 거래건수만 고려한 경우 32
4. 건당거래량과 거래건수를 모두 고려한 경우 34
5. 변동성과 거래건수의 관계를 통제했을 때 건당거래량 계수의 변화 36
6. 경제적 중요성 37
제 5 장 결론 38
【참고문헌】 40
